伊以媾和，九三大雠校，A 股阻拦 3400！异日行情如何看？

　　当天 A 股阛阓放量高潮，开盘后三大指数快速拉升，阛阓情谊昭彰回暖。完了收盘，上证指数高潮 1.15%，沪深 300 高潮 1.20%，代表成长立场的科创 50 和创业板指远隔高潮2.30%/1.79%。成交层面，当天两市成交金额约 1.45 万亿元，较昨日放量约 3000 亿元。行业层面，除石油石化和煤炭下落除外，各行业呈现普涨，电力建立、非银金融、商贸零卖等涨幅居前。港股阛阓当天相似昭彰高潮，恒生指数/恒生科技远隔高潮 2.0%/2.1%。

　　当天阛阓大涨的背后是此前利好要素蕴蓄，重迭外部事件催化导致：1）国外方面，北京本领 6 月 24 日凌晨，好意思国总统特朗普最初晓谕伊以两边甘心媾和，随后两边也注重晓谕媾和。此前阛阓担忧干戈冲突激励原油供给笨重和油价大涨，这次媾和大幅改善投资者风险偏好，原油价钱也比较高点出现 10%以上的跌幅。原油价钱回落不仅改善国内本钱压力，同期也缓解了高油价推升寰球通胀，好意思联储无法降息的担忧。受避险情谊和联储宽松预期改善影响，好意思元指数再度跌破 98 关隘，东说念主民币再度增值至 7.17 隔邻，况兼当今好意思元周期下行已成为阛阓共鸣，是支撑东说念主民币财富中期走强的主要要素。2）国内方面，国务院新闻办公室 6 月 24 日上昼发布“中国东说念主民抗日干戈暨天下反法西斯干戈告捷 80 周年缅念念行动”总体安排，阐明 9 月 3 日将举行开阔雠校式。除传统主战装备外，这次雠校还有部分无东说念主智能、水下作战、网电攻防、精湛声速等新域新质力量参阅，充分体现我国军事范围新质力量实力，提振投资者信心。3）产业层面，此前较多题材被地缘冲突压制，当天已毕连合爆发，其中特斯拉近期注重开动自动驾驶出租车做事，Robotaxi 收罗有望权贵抬升公司功绩；固态电板产业化程度加快，多家企业表示固态电板量产本领；踏实币近期在好意思国、香港等地立法鼓吹下快速高潮；券商板块也获利于港股 IPO 昭彰加多，阛阓活跃度上升对业务谋略的改善。

　　风险偏好改善，咱们对 A 股阛阓保抓乐不雅，但异日仍需存眷不细目性。短期而言，本次外部地缘事件粗心提振国内阛阓风险偏好。联接三方面利好要素：1）年头以来中国在 AI、军工和更始药等范围的阻拦，更始叙事不仅提振国内投资者信心，也使得外资关于中国更始才智再行意识；2）好意思元步入下行周期利好东说念主民币财富，A 股和港股在流动性层面相对受益；3）阛阓估值仍然具备引诱力，尤其是比较债市收益率具有较高性价比，咱们对 A 股阛阓保

　　抓乐不雅。但异日濒临的不细目性在于关税考虑仍有可能反复，国内经济基本面部分见地出现走弱迹象，宏不雅战术逆周期转化力度也存在不细目性，阛阓昭彰绽开上行空间可能仍需存眷上述不细目性的改善情况。

　　竖立层面，提出以细目性为干线。一方面在利率下行，宏不雅基本面不细目性较高的布景下，大约获取肃穆分成酬报的红利财富也曾热切干线，尤其是在资金面受益的红利低波板块；另一方面，提出积极存眷产业和战术催化较多的科技见地，以及高赔率的内需见地。

　　——景顺长城投研团队

　　2025.06.24

　　数据着手：Wind，景顺长城整理。风险领导：上述不雅点是基于当今阛阓情况分析得出，具随机效性，仅供参考，不四肢投资提出，投资需严慎。有关个股信息仅作念客不雅展示，不代表推选个股，不代表基金最新抓仓。我国基金运作本领较短，不可反映股市、债市发展的扫数阶段。基金的过往功绩并不预示其异日推崇，基金贬责东说念主贬责的其他基金的功绩不组成基金功绩推崇的保证。基金投资需严慎，请投资者充分阅读《基金条约》、《基金招募证明书》、《基金居品贵寓节录》等法律文献。

累赘裁剪：石秀珍 SF183